海报新闻记者 沈童 报道

一边是创投股东有序离场，一边是上市公司真金白银回购护盘。科创板公司汉邦科技（688755.SH），近期出现一组颇具戏剧性的对向交易。

清科系股东集中减持，公司同步实施股份回购，两股资金在相近价格区间、几乎相同的时间窗口，一个卖出、一个买入，形成罕见的“对位博弈”。

罕见的“对位博弈”

9月21日，汉邦科技披露清科系股东的减持进展公告。公告显示，8月13日至9月21日，清科致盛、清科共创及倪正东本人作为一致行动人，合计减持127.09万股，占公司总股本1.12%。叠加前期减持，本轮减持计划已完成上限的67.91%。就在5个交易日前，公司刚刚官宣回购成果：自7月下旬启动回购至9月15日，累计回购115.25万股，占总股本1.007%，耗资3159.38万元。

值得注意的是，两个比例都贴近1%，成交价格区间高度重合。公司回购成交区间为24.56元/股 —27.96元/股；清科系减持主要成交价落在25元至30元区间。一进一出，构成了上市不久的汉邦科技最受市场关注的资金故事。

汉邦科技于2025年5月登陆科创板，发行价22.77元。IPO前，清科致盛、清科共创、倪正东合计持股11%，上市稀释后持股8.25%。2026年5月18日，这批股份正式解禁。作为备案创投基金，清科旗下两只基金满足投资期限超60个月的条件，享有创投股东减持的特殊规则，后续减持不受常规总量比例约束，退出通道更灵活。

7月初，清科系抛出减持计划：7月27日至10月26日，拟合计减持不超过228.80万股，占总股本2%。减持理由为股东自身资金需求。减持节奏上，三方并非步调一致。统计显示，本轮减持中，倪正东个人减持比例最高，占到其原始持仓近24%；清科共创减持约15.13%；清科致盛减持约11.42%。一致行动名下，实控人个人账户先行兑现，成为本次减持一个值得留意的细节。按9月21日收盘价30.10元估算，这一轮减持合计套现约3825万元。减持完成后，清科系合计持股降至6.89%，依旧是汉邦科技第三大股东，剩余持仓市值约2.37亿元。

有意思的是，上市公司回购方案出台时间，仅比清科系减持计划披露早3天。7月23日董事会通过回购议案，回购目的写明为 “维护公司价值及股东权益”，资金来源为自有或自筹资金，回购规模区间3000万元—5000万元，价格上限39.41元 / 股，回购期限至10月22日。

资深投行人士刘纪鹏解释，“维护公司价值” 的回购，通俗理解就是上市公司认为当前股价低于内在价值，愿意动用公司资金从二级市场买回股份。买回的股份，未来可选择卖出或者三年内注销。从执行情况看，公司出手相当果断：3159.38万元的投入，已经超过3000万元的回购下限。剩余可动用资金约1840万元，在当前价位还可继续买入约61万股。回购到期日10月22日，和清科系减持截止日10月26日只差4天，两大资金窗口几乎并肩闭合。

一买一卖是否矛盾？

业绩层面，汉邦科技半年报给出了一份正增长答卷。8月19日晚间披露的数据显示，2026上半年营收4.18亿元，同比增长19.75%；归母净利润4439.80万元，同比增长59.72%；扣非净利润增速也超过60%。业绩落地之后，股价迎来一波上行。清科系第二阶段大额减持，恰好落在半年报披露后的40个交易日里。9月21日减持公告出炉当天，汉邦科技收涨8.27%，全天振幅9.10%，换手率6.21%，市场用一根大阳线回应了减持消息。

不少普通投资者会疑惑：业绩向好，为什么早期股东还要卖？公司看好自身价值，又为什么要花钱回购？

刘纪鹏告诉海报新闻记者，本质上，二者并不矛盾，只是资金诉求完全不同。创投机构的核心逻辑是“投早投小、择机退出”，解禁之后根据自身资金安排兑现收益，是行业常规操作，和公司短期业绩涨跌没有必然绑定。而上市公司回购，代表的是经营层视角下对股价安全边际的判断，起到承接抛压、稳定市场预期的作用。

“这里还要提醒投资者，清科系本轮减持计划尚有0.64% 额度待执行。等这一轮2%计划走完，依托创投基金特殊减持政策，清科系后续减持不再受集中竞价的总量约束，未来仍有进一步退出的空间。也就是说，后续潜在抛压并没有完全消失。”

事实上，在科创板，股东解禁减持、上市公司回购护盘的组合并不新鲜。但像汉邦科技这样，双方在相近时间、相近价格，先后触碰1%公告线、公告密集 “撞车” 的案例，并不多见。

说到底，资本市场没有绝对的对错，只有不同资金的选择。清科系按下退场键，是一级市场投资周期的收尾；上市公司按下回购键，是二级市场的护盘尝试。同样的价格区间，一笔资金离场，一笔资金进场，背后是对公司未来估值的分歧。在接下来不到一个月的时间里，回购窗口和减持窗口同步进入尾声，这场双向博弈，还将继续被二级市场盯着。对于普通投资者而言，看懂资金背后不同诉求，远比盯着单日涨跌更重要。

本文来源：海报新闻